永华财经新闻：布局的好时机？_永华证券

“好发难做，难发好做”是基金业屡试不爽的规律。当基金再度出现发行难的时候往往也是布局的良机。那对投资者们来说，当下是基金投资的好时机么？

基金的业绩取决于股市的大势和基金经理的投资水平。现在的股市是底部么？坦白来说，无论是谁都难以精准预测股市走向。但就像股神巴菲特所说，“模糊的正确远胜于精确的错误”，目前股市是底部的概率较大。作为新股民的胡锡进先生投资能力还待考，但是他“坚持自己对于股市已经处在底部的大判断”并选择入市的时机确实不错。

我们常说的股市的底部，其实包括估值底、政策底和市场底等概念。在3200点已经徘徊许久的A股，估值是什么水平呢？万得全A当前股债性价比处于较高水平（近10年分位数80%水平），从风险收益角度来看，目前包括沪深300和中证500等大多数主要宽基指数估值相对分位数处在历史中值以下，具备一定安全边际。说明当前A股的位置，正处于一个具备配置性价比的点位，市场向下的空间有限。此外，港股整体估值水平基本处于历史较低的10%分位左右，性价比更高。

政策密集支持、经济数据和流动性环境的改善是开启新一轮行情的主要驱动力。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势。面对当前经济运行当中存在的困难和市场信心不足，会议提出了一系列政策抓手，意味着全面稳增长模式开启。值得注意的是，本次会议特别提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。历史上当高层开始强调稳增长之后，金融、财政、产业等政策会同向发力。从过往经验来看，从政策底到经济底有2个季度左右的过程。不同的是，相对于过去对基建的依赖，当前更为倚重消费和新兴产业的动力。

从流动性角度来看，美元持续加息导致人民币汇率压力带来的资本流出大概率也是尾声。7月26日，美联储宣布再次加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.5%之间，达到22年来的最高水平，但美股对此反应平淡，7月27日港股更是大涨，其中恒生科技指数的涨幅甚至高达2.90%。7月28日，沉寂许久的“牛市旗手”券商股大涨，13只券商股罕见联袂涨停，更是极大激发了市场人气，成交量和北上资金买入金额明显放大。